华泰期货橡胶画报20230217：轮胎开工率环比上涨，胶价低位偏强震荡

策略简述

亚太地区精制用电夏季和MLT-依靠夹价，本土化精制价格小幅涨，橡夹下行线室内空间极小，车架开工率环比涨，半钢胎换成市场经销向好，夹价经过一轮大跌后市场惜售冲动缩减，市场空头冲动有所减缓，夹价更高位偏强脉动。

核心见解

■市场分析

期现价差： 2同月16日，RU主力部队交易日12565元/吨（+35），NR主力部队交易日价9970元/吨（+35）。RU基差-565元/吨（-35），NR基差-206元/吨（+13）。RU非标价差1640元/吨（+35），烟片进口利润-520元/吨（+6）。

金融工具市场：2同月16日，仅有纤维素报价12000元/吨（0），混杂夹报价10925元/吨（0），3L金融工具报价11575元/吨（-25），STR20#报价1425美元/吨（0），丁苯报价11900元/吨（+200）。

泰国精制： 生夹片无报价，杯夹39.05泰铢/公斤（+0.25），油脂49.9泰铢/公斤（+0.2），烟片49.35泰铢/公斤（+0.1）。

国内产区精制：国内仅有面停割止无报价

截至2同月10日：股票市场总存量196282（+2808），股票市场仓单185220（0）。

截止2同月16日，国内仅有钢胎开工率为67.58%（+5.31%），国内半钢胎开工率为71.72%(+4.02%）。

见解：用电前端，泰国减产期精制产出极小，亚太地区精制用电伸长，本土化精制小幅涨，夹价底部有依靠，橡夹下行线室内空间极小；需求量前端，车架开工率环比涨，半钢胎换成市场经销向好；存量方面，存量累库状况依旧存在，高度重视需求量之前改善带来的存量有效去化，夹价经过一轮大跌后市场惜售冲动缩减，市场偏空冲动有所减缓，夹价更高位偏强脉动。

策略

中性偏多，亚太地区精制用电夏季和MLT-依靠夹价，车架开工率环比涨，夹价经过一轮大跌后市场惜售冲动缩减，空头冲动减缓，星期六更高做多必要最大化走高，橡夹偏多基本概念对待。

风险

国内进口节奏的变化、国内需求量恢复不及在短期内等

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